弘景光电（301479.SZ）本次刊行代价为41.90元/股，刊行市盈率为23.30倍，低于行业近来一个月均匀静态市盈率43.98倍，低于同业业可比上市公司均匀市盈率77.37倍。

　　公司本次刊行代价对应召募资金总额为6.66亿元，高于此前《招股意向书》中披露的召募资金需求金额4.88亿元。

　　近两年A股打新获利效应较好，2024年100只上市新股中，仅1家正在上市首日破发，破发率很低，且上市首日均匀涨幅达253%。

　　截至3月3日，2025年A股一共有14家新股上市，首日一概收涨，上市首日收盘均匀涨幅为258.26%。

　　鉴于昨年从此A股新股上市首日极少破发，且收益率十分亮眼，假若中签后正在上市首日卖出，获利的概率很大，于是发起踊跃参加申购。

　　弘景光电兴办于2012年8月，总部位于广东省中山市，是一家专业从事光学镜头及摄像模组产物的研发、计划、坐褥和贩卖的企业。

　　赵治平出生于1969年11月，具有硕士磋议生学历。1992年8月至2012年6月，他先后正在东莞信泰光学有限公司、凤凰光学、舜宇光学（中山）等多家公司任职；2012年下手成立弘景有限（弘景光电的前身），目前任弘景光电董事长兼总司理。

　　值得防备的是，深主板上市公司德赛西威（002920.SZ）持有弘景光电刊行前5.67%的股份，同时，德赛西威也是弘景光电的客户。

　　弘景光电的紧要产物征求智能汽车光学镜头及摄像模组和新兴消费光学镜头及摄像模组，此中智能汽车产物利用于智能座舱、智能驾驶，新兴消费产物利用于智能家居、全景/运动相机和其他产物。

　　财政数据方面，2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（简称“呈文期”），公司业务收入区别为2.5亿元、4.46亿元、7.73亿元和4.5亿元，同期净利润区别为1526万元、5645万元、1.16亿元、6852万元。

　　2021-2023年度，公司业务收入复合增加率为75.24%，扣除非每每性损益后归属于母公司净利润复合增加率达176.31%，正处于高速起色阶段。

　　据招股意向书，2024年弘景光电杀青业务收入10.92亿元，同比增加 41.25%；归母净利润为1.65亿元，同比增加 41.90%；扣非归母净利润为1.64亿元，同比增加43.84%。

　　弘景光电基于已杀青功绩、正在手订单以及墟市情况发端估算，估计2025年1-3月杀青业务收入为2.36亿元至2.88亿元，同比增加19.34%至45.85%，杀青净利润为3205.55万元至3711.69万元，同比增加3.48%至19.82%，扣非归母净利润为3148.19万元至3645.27万元，同比增加6.95%至23.83%。

　　2021年至2024年1-6月，智能汽车光学镜头交易占主业务务收入的比重由54.84%降至16.72%，智能汽车光学模组的收入占比由16.75%降至2.23%。

　　而新兴消费光学镜头交易占主业务务收入的比重由21.48%升至33.45%，新兴消费摄像模组的占比由6.94%擢升至47.6%。

　　呈文期内，弘景光电的归纳毛利率区别为26.40%、26.98%、30.52%和30.75%，毛利率震动紧要系产物布局转移所致。

　　和同业业上市公司比拟，2021至2022年度，公司主业务务毛利率略低于同业业均匀秤谌，紧若是产物布局、利用界限、交易形式区别所致；从转移趋向来看，呈文期内弘景光电的毛利率慢慢上升，而同业业公司均匀毛利率有所低落。

　　呈文期内，弘景光电来自境表的主业务务收入占比区别为40.65%、30.10%和25.63%和28.00%，公司的客户及终端品牌商边界遮盖亚洲、北美洲等紧内陆区墟市，境表贩卖收入占比完全有所低落。

　　弘景光电的客户涵盖AZTECH、工业富联、海康威视、德赛西威、幼米、戴姆勒-奔跑、日产、比亚迪、吉祥、长城、奇瑞、埃安、蔚来、幼鹏、途特斯等厂商。

　　值得防备的是，呈文期内，公司向前五大客户的贩卖收入占业务收入的比例区别为48.79%、59.46%、77.65%和78.43%，前五大客户会集度较高；此中2024年上半年对影石改进这一家公司的贩卖收入占比就达46.94%。

　　另表，公司还面对着应收款子坏账的危急。呈文期各期末，公司应收账款账面价格区别为6257万元、1.4亿元、1.63亿元和2亿元，加上应收单子及应收款子融资账面价格，合计占当期业务收入的比例区别为25.62%、31.59%、23.00%和46.37%。

　　摄像模组将镜头搜集的光芒通过图像传感器将光信号转换成电信号，再过程图像措置器转换成数字图像信号输出到数字信号措置器加工措置，最终输出视频影像。

　　光学行业上游由光学原资料（硝材、光学树脂等）供应商、光学元器件（棱镜、透镜、滤光片等）供应商以及电子元器件（CMOS图像传感器、毗邻器、陀螺仪、PCB等）供应商构成。

　　行业中游为光学镜头及摄像模组缔造商，光学镜头及摄像模组是光学成像编造中的主旨构成个人，缔造商按照下游区别利用界限的区别化需求举办研发、计划和坐褥。

　　行业下游为光学镜头及摄像模组的利用界限，紧要征求消费电子、汽车电子、安防监控、呆板视觉等行业。

　　跟着手艺的提高，光学镜头利用边界从最初的光学显微镜、千里镜、胶片相机等界限无间向安防视频监控、数码相机、摄像机、智高手机等界限渗出。

　　近年来，跟着搬动互联网、物联网、人为智能等手艺的敏捷起色，光学镜头的利用界限进一步拓宽，智能驾驶、智能家居、全景/运动相机、VR/AR摆设、无人机、3DSensing、呆板视觉等新兴界限层见迭出，为光学镜头及摄像模组行业的继续起色注入了新的动力。

　　按照华经物业磋议院的数据，环球光学镜头墟市领域将由2015年的181.6亿元增加至2022年的615.8亿元，2023年到达682.8亿元，年复合增加率约为18%。

　　国内而言，按照中国光学光电子行业协会揭晓的呈文，2020年中国光学元器件墟市领域为1400亿元。按照华经物业磋议院的统计数据，2021年中国光学镜头墟市领域为140亿元，2017年至2021年复合增加率为10.85%。

　　光学镜头墟市领域的高速增加一方面得益于相机、手机、显微镜等守旧摆设的高端化趋向；另一方面得益于智能汽车、智能家居、智能安防等新兴利用场景的敏捷起色。

　　此中，正在智能汽车界限，按照TSR磋议呈文，公司2022年正在环球车载光学镜头墟市据有率3.70%，排名环球第六；

　　正在智能家居界限，按照艾瑞商议数据计算，公司2023年正在环球家用摄像机（含可视门铃）光学镜头界限的墟市据有率为9.95%；

　　正在全景/运动相机界限，按照Frost&Sullivan数据计算，公司2023年正在环球全景相机镜头模组墟市的据有率达25%以上。

　　总体而言，正在光学镜头墟市高速增加的后台下，弘景光电呈文期内功绩也有所增加，但是公司也面对着应收账款和客户会集度双高的危急。

　　另日，弘景光电能否无误驾御手艺的起色趋向、继续举办产物迭代改进，深度绑定主旨客户，杀青功绩的稳步增加，格隆汇将继续坚持眷注。

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